Ini adalah kisah yang sepenuhnya tentang uang, tetapi bukan sekadar kisah kekayaan.
Nilai pasar terkini Eli Lilly telah melampaui 400 miliar dolar AS, menjadi puncak dari perusahaan farmasi murni, dengan peningkatan 3-tahun lebih dari 160%; Novo Nordisk juga meningkat sebesar 149% dalam tiga tahun, hanya berjarak beberapa poin persentase dari nilai pasar sebesar $400 miliar.
Ini adalah kisah kekayaan terbaru yang tersebar luas di industri farmasi setelah Vaksin COVID.
Meskipun pendapatan mereka belum mencapai 10 peringkat global teratas, produk mereka penuh dengan momentum. Eli Lilly telah meluncurkan produk yang sangat populer dengan iterasi Dulaglutide dan Tilposide yang berkelanjutan, dan impian bidang Alzheimer juga sudah di depan mata; Pada kuartal pertama tahun ini, Novo Nordisk Smeaglutide terjual seharga 4,2 miliar dolar. Dengan perluasan indikasi dan sediaan oral yang lebih banyak, 10 miliar dolar bukanlah mimpi.
Di tengah hiruk pikuk kekayaan, kita dapat melihat bahwa berakar pada permintaan berkelanjutan, puncak seluruh industri farmasi akan terus meningkat dengan pengembangan obat-obatan baru, dan terus-menerus ada ruang tambahan yang sangat besar yang digali oleh kemajuan teknologi.
Lebih baik menjadi sebesar dan selengkap Eli Lilly, atau secanggih dan terspesialisasi Novo Nordisk. Inti sebenarnya mungkin adalah bahwa perusahaan farmasi yang unggul harus menjadi ahli ritme yang unggul, mampu memprediksi puncak pertumbuhan setiap produk, dan membangunkan tongkat pertumbuhan berikutnya sebelum momentum pertumbuhan yang ada habis.
Obat-obatan inovatif, kisah-kisah kekayaan berlimpah, dan pertempuran senilai $400 miliar ini bukanlah akhir.
01
Eli Lilly meluncurkan serangan skala penuh
Siapa pabrik farmasi terbesar di alam semesta?
Sejak 2022, nilai pasar Eli Lilly telah meningkat hampir 60%. Dengan kemajuan signifikan dalam penyakit Alzheimer dan penurunan berat badan baru-baru ini, nilai pasarnya telah melampaui $400 miliar, menduduki peringkat pertama di dunia untuk perusahaan farmasi murni. Hanya berjarak 3 poin persentase dari Johnson&Johnson untuk menjadi perusahaan farmasi terbesar di dunia berdasarkan nilai pasar.
Nilai pasar terbaru Eli Lilly adalah $410,8 miliar, atau 2,8 triliun yuan, hampir sama tingginya dengan jumlah Pfizer, Bristol-Myers Squibb, dan Modena, meskipun pendapatannya pada tahun 2022 kurang dari sepertiga Pfizer.
Yang lebih penting, rasio P/E terbaru Eli Lilly mencapai 75 kali, melampaui perusahaan farmasi global, yang menunjukkan bahwa pasar memiliki ekspektasi tinggi terhadap pertumbuhan kinerjanya.
Hal ini tidak sulit untuk dipahami. Dibandingkan dengan jurang paten di bidang obat-obatan psikotropika 10 tahun yang lalu, Eli Lilly telah meluncurkan serangan komprehensif di empat bidang penyakit utama yaitu diabetes, tumor, kekebalan tubuh, dan saraf.
Dari perspektif kinerja, diabetes merupakan bisnis utama Eli Lilly yang menyumbang pendapatan sebesar US$6,826 miliar pada tahun 2022, atau mencakup separuh negara tersebut.
Di antara semuanya, produk andalan Eli Lilly saat ini, agonis reseptor GLP-1 Dulagopeptide, memiliki pendapatan sebesar US$7,44 miliar, penurunan pertumbuhan dibandingkan dengan tahun 2021, tetapi masih mempertahankan tingkat pertumbuhan sebesar 15%, menjadi senjata berat bagi Eli Lilly untuk mempertahankan daya saingnya di pasar diabetes; Engelnet menyumbang $2,066 miliar dalam pendapatan bagi Eli Lilly dengan tingkat pertumbuhan 39%.
Dalam jangka panjang, pertumbuhan bisnis diabetes perusahaan masih jauh dari selesai, dua obat antidiabetik terlaris Dulaglutide dan Enggliptin masih kuat, dan agonis reseptor ganda GIP/GLP-1 Tirzepatide siap diluncurkan, yang dianggap oleh banyak orang sebagai pesaing kuat raja obat berikutnya.
Tirzepatide adalah agonis ganda GIPR/GLP-1R yang disuntikkan secara subkutan seminggu sekali. Obat ini telah disetujui oleh FDA untuk diabetes tipe 2 pada bulan Mei 2022, dan merupakan jenis obat diabetes baru pertama yang disetujui dalam dekade terakhir. Kurang dari 9 bulan setelah go public, penjualannya mencapai $483 juta.
Tak hanya di bidang diabetes, Eli Lilly juga tengah mengembangkan Tirzepatide untuk mengobati obesitas dan gagal jantung retensi fraksi ejeksi dengan obesitas, NASH, dll. Beberapa analis memperkirakan bahwa jika obat ini disetujui untuk pengobatan NASH, gagal jantung, diabetes, obesitas, dan delapan indikasi lainnya di masa mendatang, Tirzepatide dapat menjadi obat pertama dengan pendapatan penjualan tahunan sebesar 100 miliar dolar pada tahun 2032.
Pada tanggal 27 April, hasil uji klinis fase 3 terbaru Tirzepatide dirilis, dan efek penurunan berat badannya sangat mencengangkan. Penurunan berat badan rata-rata subjek dalam kelompok dosis rendah adalah 13,4%, sekitar 13,5 kilogram, atau 27 pon; Penurunan berat badan rata-rata subjek dalam kelompok dosis tinggi adalah 15,7%, mencapai 15,6 kilogram, melebihi 30 kilogram, dan efeknya memuaskan.
Saat ini, Eli Lilly telah mengajukan permohonan pendaftaran untuk indikasi penurunan berat badan ke FDA. Jika berhasil memasuki pasar, Tirzepatide diharapkan dapat bersaing dengan Smeglutide dari Novo Nordisk untuk pasar penurunan berat badan yang besar.
Di bidang kanker, dengan indikasi pengobatan adjuvan untuk kanker payudara yang disetujui tahun lalu, pendapatan penghambat CDK4/6 Abhisili meningkat sebesar 84%, menjadi salah satu obat dengan kinerja terbaik Eli Lilly pada tahun 2022.
Selain penghambat CDK4/6, Eli Lilly juga bertaruh pada target tumor populer seperti RET, KRASG12C, BTK, dan PI3Ka. Dengan potensi raja penyeimbang, masa depan ditakdirkan penuh dengan hal-hal penting.
Meskipun bidang penyakit autoimun Eli Lilly memiliki tata letak yang terlambat, bidang ini juga berkembang pesat, dengan pendapatan yang melampaui $3,3 miliar pada tahun 2022. Saat ini, selain memperluas indikasi untuk penghambat IL-17A, Eli Lilly juga mengembangkan target bintang yang memiliki kekebalan diri seperti IL-2, IL-23, dan IL-13. Dapat dilihat bahwa Eli Lilly juga memiliki banyak harapan di bidang penyakit autoimun.
Pada saat yang sama, Eli Lilly tidak pernah menyimpang dari landasan penelitiannya dalam bidang pengobatan neurologi dan metabolik. Pada tahun 2022, meskipun produk utama sektor penyakit neurologis hanya menyumbang pendapatan sebesar $1,5 miliar, produk tersebut mengandung potensi produk unggulan di masa depan - obat penyakit Alzheimer.
Eli Lilly telah menunjukkan kepada dunia luar bahwa mereka telah mengambil langkah yang sulit di bidang Alzheimer, dan produknya donanemab telah mencapai titik akhir utama dalam studi Fase III untuk mengobati pasien penyakit Alzheimer simtomatik tahap awal, mencapai penurunan 35% dalam penurunan kognitif dan penurunan 39% dalam risiko pasien memasuki tahap penyakit berikutnya. Eli Lilly menyatakan bahwa Donanemab diharapkan akan disetujui untuk didaftarkan pada paruh pertama tahun 2024.
Meskipun keamanannya masih perlu ditingkatkan, ekspektasi pasar modal terhadap obat Alzheimer telah terpenuhi, dan Eli Lilly secara resmi dinobatkan sebagai perusahaan farmasi murni terbesar di dunia dalam hal nilai pasar.
02
Senjata Novo Nordisk
Sejak 2021, dalam pertarungan senilai $400 miliar ini, Johnson&Johnson belum pernah bertemu lawan terlalu lama.
Dua tahun kemudian, Eli Lilly tinggal selangkah lagi untuk melampaui Johnson&Johnson. Novo Nordisk, yang memegang Smeaglutide, juga sedang dalam proses, dengan nilai pasar terbarunya sebesar 378,6 miliar dolar.
Saya harus menyesalkan kemampuan GLP-1 untuk menciptakan raja narkoba baru.
Selama seratus tahun terakhir, Novo Nordisk terus berkembang di bidang diabetes dan merambah ke bidang obesitas. Menurut laporan keuangan perusahaan tahun 2022, pendapatan bisnis manajemen diabetes dan obesitasnya mencapai hampir 90% dari total pendapatan.
Pada tahun 2022, pendapatan tahunan Novo Nordisk akan mencapai 177 miliar DKK, meningkat 16%. Di antaranya, pendapatan dari seluruh target GLP-1 adalah 83,4 miliar kroner Denmark, meningkat signifikan sebesar 56%; Pendapatan insulin mencapai hampir 53 miliar kronor, menurun 11%; Pendapatan penjualan dari sektor manajemen obesitas mencapai 16,9 miliar kronor, meningkat signifikan sebesar 101%.
Berdasarkan kekuatan eksplosif GLP-1, Novo Nordisk juga melampaui Eli Lilly pada bulan Maret dan menjadi perusahaan farmasi murni terbesar di dunia dalam hal nilai pasar.
Pada kuartal pertama, pertumbuhan pendapatan Novo Nordisk lebih mengesankan, dengan total pendapatan sebesar DKK 53,367 miliar, naik 27% tahun ke tahun.
Di antara mereka, Smeglutide sekali lagi menyerahkan transkrip yang memukau. Sediaan injeksi subkutannya Ozempic mencapai pendapatan sebesar 19,64 miliar kroner Denmark, peningkatan tahun ke tahun sebesar 63%, dan penjualan tablet oral Rybelsus mencapai 4,356 miliar kroner Denmark, peningkatan tahun ke tahun sebesar 111%; Penjualan produk penurunan berat badan Wegovy mencapai DKK 4,563 miliar, peningkatan tahun ke tahun sebesar 225%.
Ini juga berarti bahwa produk seri Smeglutide sendiri menyumbang total pendapatan penjualan sebesar DKK 28,559 miliar (sekitar US $4,2 miliar) bagi Novo Nordisk pada kuartal pertama tahun ini, yang tidak diragukan lagi menjadi pendorong pertumbuhan kinerja yang penting.
Dua bulan lalu, Novo Nordisk mengumumkan hasil utama studi PIONEERPLUS Fase IIIb tentang tablet oral smeglutide (25mg, 50mg) dalam pengobatan pasien dewasa dengan diabetes melitus tipe 2.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa, dari perspektif obat yang diteliti, pada minggu ke-52, efek penurunan HbA1c dari dosis 25 mg dan 50 mg lebih signifikan dibandingkan dengan dosis 14 mg. Selain itu, berat badan pasien dalam kelompok 25 mg dan 50 mg menurun masing-masing sebesar 7,0 kg dan 9,2 kg dibandingkan dengan berat badan awal (96,4 kg), dengan efek penurunan berat badan yang jauh lebih baik dibandingkan kelompok 14 mg (4,5 kg).
Berdasarkan hal ini, Novo Nordisk diharapkan untuk mengajukan aplikasi pemasaran untuk spesifikasi baru smeglutide oral di Amerika Serikat dan Uni Eropa tahun ini. Pada bulan Juni, Novo Nordisk juga akan mengumumkan efek penurunan berat badan dari Smeaglutide 50mg pada orang yang kelebihan berat badan atau obesitas.
Tidak hanya itu, Novo Nordisk juga mempercepat persetujuan indikasi penurunan berat badan smeglutide di Cina. Pada bulan Agustus tahun lalu, uji klinis Fase III indikasi penurunan berat badan untuk suntikan Smeglutide di Cina telah selesai, dan indikasi klinis untuk tablet oral penurunan berat badan juga telah disetujui.
Tidak sulit untuk membayangkan bahwa dengan perluasan indikasi dan formulasi oral yang disebutkan di atas, Smeglutide akan semakin memperluas wilayahnya dalam perang melawan obesitas.
Menurut prediksi Morgan Stanley, pendapatan obesitas Novo Nordisk akan mencapai 11,7 miliar dolar AS pada tahun 2030, yang akan memulai mesin pertumbuhan baru.
Di masa lalu, mungkin sulit untuk membayangkan bahwa Novo Nordisk mampu mengalahkan yang lain hanya dalam hal diabetes. Kenyataannya adalah bahwa obat hipoglikemik telah membawa Novo Nordisk "sampingan" yang tak terduga - pasar penurunan berat badan. Menurut prediksi Morgan Stanley, pendapatan obesitas Novo Nordisk akan mencapai 11,7 miliar dolar AS pada tahun 2030, yang akan memulai mesin pertumbuhan baru.
03
Pencerahan senilai $400 miliar
Seperti yang dikatakan CEO Roche Everin Schwan, keberhasilan sains tidak dapat direncanakan, tetapi kita dapat menciptakan kondisi yang memungkinkannya tercapai; Kita perlu terbuka terhadap ide-ide baru, berani mengambil risiko, dan sesekali menantang pandangan umum yang dianut masyarakat.
Justru para ilmuwan dan peneliti farmasi yang telah mengatasi kesulitan yang menyebabkan munculnya biofarmasi hebat dan munculnya kisah-kisah kekayaan.
Kisah kekayaan Eli Lilly dan Novo Nordisk bagaikan cermin, yang mencerminkan strategi, kemampuan, dan ambisi perusahaan farmasi besar, serta harapan dan aspirasi pasar.
Adapun apakah mereka besar dan komprehensif atau halus dan terspesialisasi, tidak ada perbedaan antara kedua model ini, dan masing-masing memiliki pendukungnya sendiri.
Dari sejarah pertumbuhan Eli Lilly dan Novo Nordisk, kita dapat menarik kesimpulan bahwa di balik pertarungan memperebutkan US$400 miliar, terdapat kemenangan "besar dan komprehensif" sekaligus "halus dan terspesialisasi".
Perusahaan yang pertama sangat kuat di bidang diabetes, tetapi lingkup pengaruhnya tidak terbatas pada pasar ini. Seperti disebutkan di atas, selain diabetes, Eli Lilly telah berkecimpung di bidang kanker, autoimunitas, dan penyakit neurologis, serta telah menemukan banyak titik pertumbuhan.
Tentu saja, hal ini tidak dapat dicapai tanpa kemampuan penelitian dan pengembangan Eli Lilly sendiri. Dari kesan eksternal, Eli Lilly adalah pengikut dan juga perusahaan farmasi yang suka bereksperimen langsung dengan orang-orang.
Memang, produk unggulan Eli Lilly sebagian besar diikuti oleh para pengikutnya, dan telah terbukti menjadi pengikut melalui berbagai uji klinis langsung. Di jalur GLP-1 yang sangat menarik perhatian, Eli Lilly juga merupakan pengikut.
Pada tahun 2009, Novo Nordisk meluncurkan analog GLP-1 pertama di dunia, Lilalutide, yang mengawali era baru hipoglikemik; Pada tahun 2017, Novo Nordisk meluncurkan obat hipoglikemik kerja panjang Smeaglutide.
Terkait Smeglutide, Novo Nordisk sekali lagi menunjukkan penelitiannya yang "sempurna dan terspesialisasi", dan mencoba memanfaatkan semua potensi Smeglutide dengan memperluas indikasi, meningkatkan dosis, dan menggabungkannya dengan obat lain.
Saat ini, Smegglutide telah menjadi penguasa di bidang GLP. Didorong olehnya, Novo Nordisk akan menguasai 31% pangsa pasar global obat hipoglikemik pada akhir tahun 2021, dan pasar penurunan berat badan akan memiliki imajinasi yang tak terbatas.
Tertarik dengan pasar yang besar, Eli Lilly sekali lagi memutuskan untuk saling berhadapan. Pada bulan April tahun ini, perusahaan mengumumkan peluncuran studi klinis Fase III tentang penurunan berat badan dengan Tirzepatide secara langsung dibandingkan dengan megglutide (Wegovy), yang bertujuan untuk mengevaluasi efektivitas dan keamanan tirzepatide dibandingkan dengan smeglutide (2,4 mg) untuk pasien dewasa yang mengalami obesitas atau kelebihan berat badan dengan komplikasi terkait berat badan pada pasien non-diabetes.
Ada banyak pilihan utama yang membuat perusahaan sukses, dan dalam situasi yang sama, pilihan perusahaan yang berbeda mungkin sangat berbeda. Kembali ke pertarungan senilai $400 miliar antara Eli Lilly dan Novo Nordisk, jika ada kesamaan, mungkin batas atas seluruh industri farmasi akan terus meningkat dengan pengembangan obat-obatan baru, dan akan ada ruang tambahan yang sangat besar yang digali oleh kemajuan teknologi.
Ini adalah efek kekayaan terkini dalam dunia obat-obatan inovatif, dengan gelombang pasang dan semua orang masih berbondong-bondong masuk.
Untuk mempertahankan posisi sebagai perusahaan farmasi teratas dunia dalam hal nilai pasar, tantangan ada di mana-mana.
